대규모 외국인투자자와 여성의 이사회 참여
Foreign Block Investors and Participation of Female Directors on the Board
- 주제(키워드) foreign block investors , participation of female directors on the board , agency problems , monitoring characteristics of female directors , 대규모 외국인투자자 , 여성의 이사회 참여 , 대리인문제 , 여성이사의 감시 특성
- 주제(기타) 회계학
- 설명문(URI) https://www.kci.go.kr/kciportal/ci/sereArticleSearch/ciSereArtiView.kci?sereArticleSearchBean.artiId=ART003012488
- 등재 KCI등재
- 발행기관 한국회계학회
- 발행년도 2023
- URI http://www.dcollection.net/handler/ewha/000000213074
- 본문언어 한국어
초록/요약
본 연구에서는 대규모 외국인투자자의 존재가 여성의 이사회 참여에 미치는 영향을 분석하였다. 그리고 대규모 외국인투자자의존재가 여성의 이사회 참여에 미치는 효과가 주주와 경영자 사이의 대리인문제 및 소액주주와 지배주주 사이의 대리인문제에 따라차이가 있는지 검증하였다. 또한 여성이 이사회에 참여한 기업을 대상으로 대규모 외국인투자자의 존재가 여성이사의 감시 특성에미치는 효과를 검증하였다. 2014년에서 2018년까지 한국거래소 유가증권시장에 상장된 비금융기업의 3,540개 기업-년 자료를 분석하여다음과 같은 결과를 얻었다. 첫째, 대규모 외국인투자자가 존재하는 경우, 여성의 이사회 참여가 높은 것으로 나타났다. 이러한 결과를경영자에 대한 감시유인과 감시비용을 부담할 능력을 갖춘 대규모 외국인투자자가 존재하는 경우, 경영자에 대한 감시수요가 높아져서여성의 이사회 참여가 높아진다는 것으로 해석하였다. 둘째, 주주와 경영자 사이의 대리인문제 및 소액주주와 지배주주 사이의 대리인문제가 큰 경우, 대규모 외국인투자자의 존재가 여성의 이사회 참여에 미치는 효과가 더 크게 나타났다. 이러한 결과를 주주와 경영자사이의 대리인문제 및 소액주주와 지배주주 사이의 대리인문제가 발생할 가능성이 높은 경우 경영자에 대한 감시의 필요성이 커지기때문에, 대규모 외국인투자자의 존재가 여성의 이사회 참여에 미치는 효과가 더 크게 나타난다는 것으로 해석하였다. 셋째, 여성이이사회에 참여한 368개 기업-년 자료를 대상으로 분석한 결과, 대규모 외국인투자자가 존재하는 경우, 여성이사가 사외이사일 가능성, 여성이사의 전문성, 여성이사의 재직기간 및 여성이사의 이사회 참석률이 높게 나타났다. 이러한 결과는 감시유인을 가진 대규모 외국인투자자가 존재하는 경우, 여성의 이사회 참여가 활발해지고 이사회에 참여한 여성이사의 감시능력이 강화되는 것으로 볼 수 있다.
more초록/요약
This study investigates whether the existence of foreign block investors in the firms affects the participation of female directors on the board of directors. Analyzing 3,540 non-financial firm-year data listed on the Korea Stock Exchange for five years(2014-2018), we find that the participation of female directors on the board increases when foreign block investors exist in the firms. In addition, we find that the relationship between the existence of foreign block investors and participation of female directors on the board is greater in companies managed by non-owner CEO rather than in companies managed by owner-CEO. We also find that the relationship between the existence of foreign block investors and participation of female directors on the board is stronger in companies belonging to a conglomerate business group. These test results support that agency problems play moderating roles on the relationship between the existence of foreign block investors and participation of female directors on the board. Furthermore, analyzing 368 firm-year data with female directors on the board, we find that the existence of foreign block investors increases the monitoring characteristics of female directors such as outside director, expertise, tenure and attendance rate.
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